Греции предстоит выплатить 30 июня 1,5 млрд евро в счет текущего обслуживания своего долга Международному валютному фонду. В тот же день истекает срок действия трехлетней программы финансовой помощи стране со стороны Европейского союза, Европейского центрального банка и МВФ. Провал недавних переговоров о продлении программы лишил Грецию шансов на получение последней части согласованных ранее кредитов – на 7,2 млрд евро. И хотя в целом на долю МВФ приходится лишь около 7% общего накопленного Грецией государственного долга в 316 млрд евро, первая же просрочка очередного платежа по нему дает право и другим кредиторам страны потребовать немедленного возвращения им денег.
Платеж, выпадающий на 30 июня, составляет 1,55 млрд евро и является очередным погашением кредита, предоставленного МВФ Греции еще в 2010 году. С одной стороны, сумма не столь уж велика. Для сравнения, поступления в греческую казну в виде налогов в апреле и мае составляли примерно по 4 млрд евро в месяц.
Кроме того, правительство Греции в течение июня провело два размещения гособлигаций – в рамках лимита, определяемого Европейским центральным банком – на 1,6 млрд евро и 1,3 млрд евро соответственно. Наконец, после его реструктуризации в 2012 году страна исправно обслуживала накопленный госдолг – как перед межгосударственными, так и перед частными кредиторами.
С другой стороны, еще в пятницу Греция обратилась к странам Европейского союза с просьбой дать ей возможность воспользоваться для очередного платежа МВФ теми деньгами, которые она уже выплатила Европейскому центральному банку (ЕЦБ) в виде причитающихся процентов по своим же облигациям, купленных им ранее. Процентов накопилось примерно на 1,9 млрд евро. Кредиторы отказали… А еще через несколько часов премьер-министр Греции объявил о национальном референдуме.
В понедельник агентство Reuters опросило более 70 экономистов и участников финансового рынка, и в среднем они оценили теперь вероятность просрочки Грецией очередного платежа МВФ в 90%.
Признание должником того, что он не в состоянии исправно обслуживать накопленный долг, и называется дефолтом по долговым обязательствам. Однако, с точки зрения международного рейтингового агентства, просрочка платежа Греции, случись она, формально таковым считаться не будет, пояснил в интервью Радио Свобода кредитный аналитик агентства Standard&Poor’s Фрэнк Гилл:
Фрэнк Гилл:
- Наши рейтинги применяются лишь к коммерческим долгам. Агентство Standard&Poor’s начинало с рейтингов облигаций частных железнодорожных компаний в США, когда в стране формировалась сеть железных дорог. Эти облигации могли покупать и частные лица, и банки. Рейтинг позволял им оценить, насколько велик риск, что та или иная компания вдруг не сможет обслуживать свой долг. Так и сегодня - мы по-прежнему рейтингуем именно коммерческие долги.
В нынешнем случае Греции мы пока не говорим о дефолте страны по ее долговым обязательствам перед частными кредиторами. Тем не менее, просрочка очередного платежа перед МВФ будет трактоваться именно как дефолт Греции – как другими межгосударственными кредиторами, так и коммерческими. Но опять-таки – по нашей методологии, рейтинги присваиваются только коммерческим долгам. То есть тем облигациям, которые свободно торгуются на долговом рынке…
По правилам МВФ, страна-должник, в случае просрочки очередного платежа, может получить право на 30-дневный льготный период, в течение которого эта просрочка еще не будет считаться таковой. Однако МВФ две недели назад заявил, что Греции такая льгота предоставлена не будет.
В этом случае, по тем же правилам, страна, не выплатившая очередные деньги по долгу МВФ, автоматически попадает в категорию “должников”, что лишает ее возможности получать от фонда какие-либо новые средства до тех пор, пока не будет погашен просроченный платеж. Но чем это по сути отличается от дефолта?
Фрэнк Гилл:
- Особой разницы действительно нет… Если Греция 30 июня не выплатит МВФ причитающие 1,5 млрд евро, она автоматически оказывается в положении должника перед фондом. И до тех пор, пока страна не сможет вновь или пользоваться финансовыми ресурсами МВФ, или привлекать деньги из других источников, чтобы погасить эту задолженность, она фактически будет пребывать в состоянии дефолта – в понимании как самого МВФ, так и большинства экономистов.
Просрочка Грецией хотя бы одного платежа по долгу Международному валютному фонду чревата и тем, что формально МВФ получает право потребовать от страны немедленного возвращения тех кредитов, которые она от него уже получила. Более того, такое же право возникает и у других межгосударственных кредиторов Греции. Подобные ситуации называются в финансовом мире кросс-дефолтами. Сколь велика их вероятность в нынешнем случае с Грецией, если страна не перечислит 30 июня 1,55 млрд евро в счет своего долга МВФ?
Фрэнк Гилл:
- В Европейском союзе в 2012 году был создан специальный Антикризисный фонд – как структура совместных финансовых гарантий стран региона. Этот фонд уже предоставил Греции кредитов на 131 млрд евро – для сравнения, это 75% общего объема экономики страны.
По условиям этих кредитов, действительно любая просрочка Грецией своих платежей – тому же МВФ, например, - формально дает право Антикризисному фонду потребовать немедленного возвращения и ему всего долга, который он предоставил Греции.
Но реально – даже если он и потребует, то вряд ли что-то сможет получить, учитывая сложившуюся в Греции ситуацию. Точно также – и другие кредиторы страны этой категории. Другими словами, потребовать-то они, конечно, могут, только вот экономического смысла в таких требованиях будет немного...
Поясним, что европейский Антикризисный фонд – главный на сегодня кредитор Греции. На его долю приходится почти 45% всей суммы накопленного страной государственного долга.
Уже вечером в понедельник агентство Standard&Poor’s объявило, что снижает еще на одну ступень суверенный рейтинг Греции – теперь он всего в нескольких шагах от “дефолтного”, по шкале S&P. Агентство пояснило, что оценивает текущую вероятность выхода Греции из еврозоны примерно в 50%. Более того, если ситуация заметно не улучшится, Греция в течение ближайших шести месяцев может допустить дефолт по своим долговым обязательствам и перед частными кредиторами, не исключают в S&P.
В воскресенье Европейский центральный банк сохранил на прежнем уровне лимит экстренного кредитования греческих банков центральным банком страны – около 89 млрд евро, установленный лишь в пятницу. Хотя, судя по сообщениям, Греция запросила его повышение сразу на 6 млрд евро. Получив отказ, греческие власти и объявили о закрытии на неделю банков страны, а также введении жесткого лимита на снятие их вкладчиками денег через банкоматы – не более 60 евро в день.
Впрочем, вечером в понедельник правительство Греции заявило о планах открыть уже в четверг 850 банковских отделений по всей стране, чтобы провести текущие выплаты пенсионерам, сообщило из Афин агентство Reuters. Для этого также потребуется поддержка Европейского центрального банка. Как и для того, чтобы уже вскоре повысить нынешний лимит для наличных через банкоматы.
Однако эта поддержка не безгранична. Европейский банк готов оказывать ее банкам Греции до тех пор, пока они остаются платежеспособными, а предоставляемый ими залог под кредиты центрального банка страны – имеющим определенную ценность, неоднократно заявлял президент ЕЦБ Марио Драги. Платежеспособность греческих банков по-прежнему зависит пока лишь от решений ЕЦБ, иначе их не пришлось бы срочно закрывать в понедельник.
Залогом же под те самые экстренные кредиты центрального банка Греции, лимит которых и определяет ЕЦБ, являются сегодня главным образом греческие гособлигации. И если страна не произведет очередной платеж по своим долгам (на этот раз - МВФ), и без того невысокая ценность такого залога снизится еще больше. А значит перестанет выполняться и второе условие сохранения поддержки Европейского центрального банка.
Более того, Грецию ожидают вскоре очередные платежи по своим долгам и самому Европейскому центральному банку: 20 июля - 3,45 млрд евро и 20 августа – 3,2 млрд евро (а 13 июля, кстати, еще 454 млн евро – МВФ). Если допустить, что они вдруг не состоятся, ЕЦБ лишится и последнего аргумента в пользу сохранения финансовой поддержки греческих банков.
Оригинал публикации – на сайте Радио Свобода
