Укрепление гривны. НБУ снизил ставку для кредитов

Киев – Национальный банк Украины снизил учетную ставку, которая является основным ориентиром для работы банковского сектора, до 15,5%. Основаниями для этого стала низкая инфляция и укрепление гривны по отношению к доллару, а также постепенное восстановление экономического роста. Впрочем, эксперты отмечают, что такого снижения ставки недостаточно для того, чтобы бизнес начал массово получать кредиты. Часть же экономистов считают нынешнюю финансовую стабильность относительной, и опасаются того, что гривна может продолжить падение, если ухудшится ситуация на мировых сырьевых рынках.

Национальный банк Украины в четверг снизил учетную ставку до 15,5% годовых, сообщила журналистам глава НБУ Валерия Гонтарева.

«Дальнейшее смягчение монетарной политки обусловлено снижением рисков для ценовой стабильности и согласуется с необходимостью достижения целей по инфляции... В июне 2016 года потребительская инфляция замедлилась до 6,9% в годовом измерении. Фактическая траектория снижения инфляции была более стремительной, чем прогнозировалось Национальным банком», – заявила руководитель НБУ.

В Нацбанке отмечают, что снижению инфляции способствовали низкий совокупный спрос, постепенное укрепление обменного курса гривны и высокое предложение продовольственных товаров.

Национальный банк Украины поэтапно снижал учетную ставку (по которой он занимает деньги коммерческим банкам) с 22% до 19% годовых с 22 апреля, с 27 мая до 18%, а в июне до 16,5% годовых.

В марте прошлого года, во время пика финансового кризиса, НБУ экстренно увеличил учетную ставку до 30%.

Учетная ставка является одним из инструментов, с помощью которого Нацбанк устанавливает для коммерческих банков ориентир по стоимости депозитов, проценты по которым обычно ниже учетной ставки, и кредитов, проценты по которым превышают учетную ставку.

Помимо снижения своей основной ставки, НБУ анонсирует дальнейшую либерализацию валютного рынка, в частности, увеличение срока расчета по экспортным и импортным операциям, и упрощение условий расчетов по импортным контрактам.

Впрочем, заместитель председателя НБУ Дмитрий Сологуб в беседе с Радіо Свобода признал, что учетная ставка 15,5% позволяет банкам предоставлять преимущественно потребительские кредиты, но ставки займов для бизнеса остаются высокими, около 18% годовых. Массовое кредитование бизнеса возможно при условии, что учетная ставка снизится до 10%, а основания для этого могут появиться только в следующем году, при условии, что не будет обострения вооруженного конфликта на востоке страны, ожидает Дмитрий Сологуб. В то же время он признает, что кредитование положительно повлияет на украинскую экономику, рост которой увеличит поступления и в государственный бюджет. Поэтому, по словам Сологуба, НБУ может еще раз снизить учетную ставку осенью.​

Для сравнения, в таких развитых странах, как США и некоторых странах-членах ЕС, учетная ставка составляет несколько десятых процента, или нулевая, поэтому кредиты для бизнеса в таких государствах являются самыми дешевыми.

В 2017 году НБУ ожидает, что ВВП Украины вырастет на 3%, однако прогноз может улучшиться в случае успешных реформ и благоприятных цен на украинскую продукцию на мировых рынках.

В Нацбанке также увидели признаки улучшения платежного баланса. Если раньше ожидали, что его годовой дефицит составит 2,3 миллиарда долларов, то по новому прогнозу он будет на полмиллиарда меньше. Это именно та сумма, которую Украине покрыть ниоткуда, кроме как из внешних кредитов, или, в крайнем случае, из собственных золотовалютных резервов. Поэтому в НБУ ожидают, что эти резервы можно будет наполнить за счет следующего транша МВФ, на который в Центробанке надеются в конце лета.

«Мы надеемся, когда вернется с каникул (совет директоров МВФ – ред.), Фонд объявит о созыве совета, и, надеемся, что это (получение очередного транша – ред.) будет в конце августа», – предположила глава НБУ Валерия Гонтарева.

Ранее министр финансов Украины Александр Данилюк отмечал, что Украина не нарушает графика переговоров с МВФ.

МВФ одобрил программу кредитования экономики Украины с использованием механизма расширенного финансирования (EFF) общим объемом 17,5 миллиардов долларов сроком на 4 года в марте 2015-го. Первый транш на сумму 5 миллиардов долларов Украина получила 13 марта, второй, на 1,7 миллиарда долларов, – 4 августа 2015 года.

По состоянию на июль стороны согласовали все вопросы по второму пересмотру программы реформ, обсудив различные аспекты монетарной, банковской, антикоррупционной политики, пенсионной реформы и приватизации. Но меморандум, предусматривающий дальнейшие обязательства сторон, еще не подписан.

Быстрое снижение учетной ставки оживит кредитование, но увеличит количество наличности на рынке и может обвалить гривну – экономист

Политика НБУ по учетной ставке является в целом адекватной, учитывая состояние дел в украинской экономике и финансовой системе, признает экономист Александр Жолудь.

«Сейчас Украина переходит к минимальному темпу инфляции в течение года, а осенью будет ее незначительное повышение, которое специалисты предсказывали еще с весны. Поэтому НБУ снижает ставку медленно, потому что она должна быть выше ожидаемой инфляции. Если прогноз сбудется, то ставка будет постепенно снижаться. НБУ предпринимает и другие шаги для улучшения ситуации. Речь идет о регулировании банковского сектора, проведении стресс-тестов для финансовых учреждений и очистке системы от непрозрачных или неплатежеспособных банков», – пояснил эксперт.

Александр Жолудь признал, что на платежный баланс Украины, а затем и на инфляцию косвенно давит и достаточно жесткая фискальная политика государства.

Но, по его мнению, одно только снижение налогов не позволит увеличить экспорт и поступления валюты в Украину, и тем самым постепенно замедлить инфляцию. Поскольку, предполагает он, бизнес в случае уменьшения налогового давления не только будет наращивать производство и экспорт, но и закупать товары и услуги, увеличивая импорт, а это может привести к определенному вымыванию валюты из страны и к удешевлению гривны. Кроме того, непропорциональное увеличение объемов выдачи кредитов в нынешних условиях, к которому могло бы привести быстрое снижение учетной ставки, будет означать, что у юридических и физических лиц увеличится количество наличной гривны, и часть ее пойдет на валютный рынок. То есть, такая политика «дешевых денег» может привести к ускорению инфляции и росту цен, предупреждает Жолудь.

Впрочем, другой экономист, Дмитрий Боярчук, отмечает, что нынешнее укрепление гривны, которое позволило НБУ снижать учетную ставку и стимулировать кредитование, свидетельствует о весьма относительной стабильности. Он доказывает это, вспоминая о сырьевой структуре экономики Украины, которая экспортирует преимущественно аграрную продукцию, металл и полезные ископаемые, поэтому в случае удешевления этих товаров в мире, она потеряет часть экспортных поступлений, а гривна будет обесцениваться.

Как выход Боярчук предлагает правительству, в частности, заботиться о переориентации украинской экономики на производство высокотехнологичных товаров и услуг, которые имеют высокую добавленную стоимость.